Inflación repunta en México y complica el camino para Banxico

La inflación en México registró un repunte durante la primera quincena de noviembre de 2025, al ubicarse en 3.61% a tasa anual, por encima del 3.57% registrado al cierre de octubre, de acuerdo con datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). Este incremento interrumpe la tendencia a la baja e incrementa el desafío para el Banco de México en vísperas de su próxima decisión de política monetaria.

El aumento en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) fue de 0.47% durante la primera quincena del mes. Entre los productos que presionaron el alza destacan la electricidad, afectada por la conclusión del subsidio al programa de tarifas eléctricas de temporada de verano en 11 ciudades, y el transporte colectivo. También se encarecieron significativamente los servicios de loncherías, fondas, torterías y taquerías, así como los servicios profesionales y el jitomate.

📈 Comportamiento de la inflación subyacente y no subyacente

La inflación subyacente, considerada un mejor indicador de la trayectoria inflacionaria de mediano plazo por excluir productos de alta volatilidad, mostró un incremento quincenal de 0.04%. En su interior, los precios de los servicios subieron 0.25%, mientras que los de las mercancías disminuyeron 0.19%. Por otro lado, la inflación no subyacente registró un crecimiento quincenal mucho más pronunciado de 1.93%, impulsada principalmente por los energéticos y las tarifas autorizadas por el gobierno.

💹 El dilema de Banxico ante la persistencia inflacionaria

Este reprente inflacionario ocurre en un contexto delicado para la política monetaria. El Banco de México, que ha reducido su tasa de interés en siete ocasiones durante 2025, la sitúa actualmente en 7.25%. No obstante, existe un divergencia de opiniones dentro de la Junta de Gobierno sobre el camino a seguir. Mientras la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja ve "altamente probable" un nuevo recorte de 25 puntos base en diciembre para dejar la tasa en 7%, el subgobernador Jonathan Heath ha manifestado su preocupación por una posible relajación prematura de la política monetaria, advirtiendo que existe una "crisis de credibilidad" en las proyecciones del banco central.

Esta divergencia se refleja en las expectativas del mercado. Mientras Banxico proyecta que la inflación convergerá a su meta de 3% en el tercer trimestre de 2026, los especialistas del sector privado son más cautelosos, anticipando una inflación general de 3.77% para el cierre de 2025 y de 3.91% para el final de 2026, según la Encuesta Citi de Expectativas. Esta brecha de credibilidad y el reciente repunte inflacionario podrían inclinar la balanza hacia una pausa en el ciclo de recortes en la próxima reunión del 18 de diciembre, aun cuando la gobernadora haya señalado previamente la intención de continuar con los recortes.